nyanceC’est quoi la tokenisation d’un sukuk ? (et pourquoi ça change tout)
Un sukuk se négocie par tickets de plusieurs dizaines de milliers d’euros, hors de portée d’un particulier. À Durham, une journée entière a été consacrée à ce qui est en train de faire tomber ce mur.
La veille, je vous expliquais qu’un sukuk restait inaccessible pour un particulier. Il faut d’abord rappeler pourquoi. Le marché des sukuk approche les 1 000 milliards de dollars, mais il a été construit pour des institutions. Chaque émission passe par une chaîne d’intermédiaires, banque d’investissement, dépositaire, agent de calcul, et cette chaîne coûte extrêmement cher. Résultat : on n’émet que de gros montants, avec de gros tickets, et le marché secondaire est très peu liquide. Entrer et sortir est difficile. Traduction pour vous : même si vous vouliez investir dans un sukuk, vous ne pouviez pas.
Découper l’actif en parts de 100 euros
La session du jour portait sur la tokenisation. Comment fractionne-t-on un sukuk ? Le principe consiste à découper l’actif en parts numériques très petites, enregistrées sur une blockchain. Au lieu d’un titre de 100 000 euros, vous avez 1 000 parts de 100 euros, et vous pouvez en acheter une seule.
Un point d’attention, parce que j’ai parlé des meme coins il y a quelques semaines : ce n’est absolument pas la même chose. Derrière un meme coin, il n’y a rien, vous pariez sur un prix. Ici, on utilise la blockchain pour tracer la propriété d’un actif bien réel : une centrale solaire, un aéroport, un parc immobilier. La blockchain n’est qu’un registre. Ce qui compte, c’est ce qu’il y a au bout.
Une technologie qui colle aux principes
Si l’on y réfléchit, c’est presque troublant à quel point cette mécanique épouse les principes de la finance islamique. Une propriété réelle et traçable. Une transparence totale sur qui possède quoi. Moins d’intermédiaires qui prennent des commissions sans prendre de risque. Et surtout, l’accès pour les petits porteurs.
Où en est-on ? Ce qui est ressorti clairement des échanges, c’est que les cadres juridiques ne suivent pas encore. Il faut établir comment un token représente légalement une part d’actif, pays par pays. C’est le vrai chantier, et il est en cours. Mais la direction est claire.
Le jour où cela arrivera en Europe, la question ne sera plus de savoir si vous pouvez investir de façon conforme, mais dans quoi vous choisissez d’investir.